华北强投资网

当前位置:主页 > 外汇 >

人民币对美元中间价调升67个基点 贸易顺差均值达446亿美元历史次高点

来源: 证券时报 作者: 小兴 发布时间:2021-02-03 14:26

       原标题:人民币对美元中间价调升67个基点

  2月3日,人民币对美元中间价调升67个基点,报6.4669,上一交易日中间价6.4736。

  海内外三重周期错位致使人民币大幅升值,当前预期稳定

  海内外三重周期错位推动人民币大幅升值。国内与海外的疫情周期错位(国内疫情1月爆发、4月控制;海外疫情3月爆发,至今未完全控制,欧美仍陷第三度爆发的漩涡)-经济周期错位(海内外需求共振,国内供给替代弥补全球产业链缺口,1-12月贸易顺差均值达446亿美元的历史次高点)-金融周期错位(5月起国内货币政策边际收紧,而海外央行扩表压制对应货币指数,中美十年期国债利差持续维持在2%以上的高位)令人民币兑美元自5月末起升值超9个百分点。

  

图片

 

  

图片

 

  当前人民币升值预期稳定,未来汇率波动大概率增加。海内外三重周期错位这一人民币升值的主逻辑短期难以动摇,尽管央行在远期售汇风险准备金率、金融机构与企业的跨境融资宏观审慎调节参数上动作频出,造成升值预期的短期波动,但从银行代客结汇比例及境内外汇存款的数据上看,居民与企业的结汇意愿仍疲弱,人民币大幅升值并未造成行为恐慌,预期稳定。当前3月期DF有0.51%的升水,由于DF本身反映套利意愿,其趋势与波动率高度相关,未来人民币汇率波动增加概率较大。

  

图片

 

  人民币升值的稳定预期下不乏对盈利端的担忧。供给替代促成当前中国“强汇率”+“强出口”的组合,盈利端对汇率水平尚不敏感。但我们一般认为年化3%的升值幅度为汇率是否对公司盈利造成根本影响的临界,随着美元兑人民币中间价逐步迈近2015年“811”汇改后6.28(2018年4月)的低点,升值影响出口的本能反应令市场开始担忧汇率对盈利端的压制。

  当前人民币升值预期稳定,而内部中央经济工作会议“不急转弯”、外部拜登正式上台后的“百日新政”中美摩擦暂歇下风险偏好方差缩小,盈利仍是支撑市场上行的动力。该背景会加大投资者对汇率的盈利的影响考量,且由于升值时毛利对业绩的传导路径更为明显。

    责任编辑:小兴
    

    资讯

    千年舟九月持续发力,成为第二十

    行情

    资讯排行

    
    首页 - 商业 - 证券 - 理财 - 贵金属 - 配资 - 原油 - 行情 - 资讯 - 黄金 - 保险
    商务合作/投稿:243 780 9247@qq.com Copyright © 2002-2018 华北强投资 技术支持

    返回顶部