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三季度以来郑糖期货价格迎来显著反弹

来源: 中国证券报 作者: 燕平 发布时间:2019-09-30 11:30

  三季度以来,郑糖期货价格迎来显著反弹,主力2001合约目前站上5500元/吨上方,累计涨幅近10%。分析人士表示,三季度郑糖期价上涨主要源于阶段性供应短缺。预计食糖供应紧张格局将持续一段时间,但若后期有抛储以及新糖供应压力显现,将会对糖价施压,但这并不会改变周期上涨的环境。

  三季度显著反弹

  自5月27日创下阶段新低4790元/吨之后,郑糖期货主力2001合约价格便不断走升,8月14日一度上摸5641元/吨,截至9月27日收盘,该合约收报5516元/吨,三季度以来累计上涨9.79%。

  “三季度郑糖期价上涨主要源于阶段性供应短缺。”南华期货分析师边舒扬表示,由于今年进口许可证发放比去年更晚,导致国产糖提前消化,工业库存大幅下滑,同时由于“打黑行动”的影响,走私团伙被打掉很多,导致走私糖流入量减幅明显,也推动了本轮糖价上涨。

  从全球产能来看,太平洋证券农林牧渔行业分析师周莎表示:“预计2019年-2020年榨季是全球产能由增到减的过渡期,预计糖市将由熊转牛。”基于目前新榨季的生产进度,在糖价连续低迷了两个榨季的情况下,2019年-2020年榨季影响全球糖供应量的利空因素在增加,多数国家增产动力不足,降库存动力增大,全球产能由增到减,包括USDA在内的诸多机构也认为2019年-2020年榨季全球糖供需压力将有所减轻。

  “糖市彻底反转仍需多方因素配合,糖价转折点和糖价的价格区间主要受印度和巴西影响。”周莎表示,糖市反转仍有不确定因素。全球糖价格的底部由印度决定,印度大量的低价补贴糖冲击了国际市场糖价,若印度补贴力度加强,那么国际糖价可能被长期压制;糖价上限受巴西糖醇比影响,巴西糖醇比短时间内能够改变世界糖的供应量,若原油价格在下半年一路走高,那么巴西的榨糖量下降后将在短期内降低全球糖供应量。

  彻底反转需等待

  从国内糖市基本面来看,据中信期货农产品分析师表示,供给方面,2018年-2019年榨季,中国食糖产量为1076万吨,与榨季初预期基本一致;关于2019年-2020年榨季,根据目前的情况,预计南方甘蔗主产区中,广西甘蔗面积持稳或小增,云南地区变化不大,广东地区或小幅下降,北方甜菜糖或有所增加,预计2019年-2020年榨季中国食糖产量同比将小幅增加,为连续第四年增产。

  进口方面,中国于2017年执行的贸易保障措施关税将于2020年5月到期,到期后取消的概率较大,但近期广西糖协或申请保障关税延期,结果仍存不确定性;2019年-2020年榨季,预计进口量或将有所增加,中国从巴西、巴基斯坦、印度等国的食糖进口或增加。走私方面,经过几年大力打击食糖走私活动,预计走私量呈稳定下降态势。

  抛储方面,国家是否抛储关键取决于食糖价格。目前来看,抛储时机还不成熟,若后期糖价有所上涨,抛储仍有可能。

  消费方面,最近两年,国内食糖消费保持稳定,替代品过去几年对食糖替代较多,但近两年替代增幅游有限。2018年-2019年榨季,预计国内食糖消费量为1470万吨左右,2019年-2020年榨季消费量将小幅增加至1516万吨左右。

  “从周期角度看,目前糖价处于熊市末期,原本三年的食糖周期在政策的干扰下,供给连续第四年增加,熊市周期或有所延长。预计到2020年1-2季度,食糖价格或有一次明显回调,建议对2019年四季度逢高布空郑糖期货远月合约。”中信期货农产品分析师表示。

  边舒扬则认为,预计食糖前期供应紧张格局还将持续一段时间,随后若有抛储以及新糖供应压力显现,将会对糖价施压,但这并不会改变周期上涨的环境。预计四季度郑糖期价将呈现先涨后跌再涨的格局,整体重心将会继续上移。

    责任编辑:燕平
    

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